前三季度凈利潤同比下降

　　2016年前三季度公司共實現營業收入4.32億元,同比減少34.13%;歸屬于母公司凈利潤0.13億元,同比減少21.30%;基本每股收益為0.03元,同比下降25.87%。其中第三季度實現營業收入1.57億元,同比下降33.88%,環比上升89.16%;歸屬于母公司凈利潤0.02億元,同比下降54.23%,較二季度增加0.15億元,環比扭虧。公司業績符合市場預期。

　　全年鉻銅產量減少,四季度業績有望環比改善

　　由于前期價格低迷,2016年初公司減少了鉻、銅等產品的計劃產量,因而報告期內收入較去年同期出現大幅下跌。上半年公司鉻鐵礦產量僅為去年全年的21.8%,產品收入同比下降70.9%,電解銅業務收入同比減少98.8%。從9月份起,鉻礦鉻鐵價格持續上漲,至10月底鉻礦價格同年初相比漲幅已達90%以上,至年底均價有望環比提升。公司2015年礦山產品庫存量較大,在價格提升的基礎上,四季度盈利狀況較為可能改善。

　　碳酸鋰生產工藝進步,具備業績增長空間

　　公司擁有儲量豐富的優質鹽湖資源,但受高原環境影響,前期開發進度較慢。公司目前具備碳酸鋰精礦產能8626噸/年,二期項目完工后將提升精礦產能1萬噸以上;同時1000噸/年電池級碳酸鋰試驗生產線正在穩定的運行中,后續將繼續開展論證等工作。目前碳酸鋰價格仍處于高位,公司在技術突破后有望發揮資源優勢,實現業績的長期增長。

　　成功收購鉻礦資源,綜合實力提升

　　報告期內公司成功進行非公開發行,完成羅布莎I、II礦群鉻鐵礦的收購。羅布莎礦區保有鉻鐵礦石資源量200萬噸以上,預計礦山建設完成后提升公司鉻鐵礦產能10萬噸/年。目前公司已完成采礦權辦理和政府部門評審,隨著項目建設投產,到2018年預期產能將逐漸釋放。收購行為為公司發展提供鉻礦資源保障,并進一步提高了公司的綜合實力。

　　維持公司，增持評級

　　公司擁有豐富鉻礦資源,鋰產品業務盈利能力較強,鉻礦和碳酸鋰產能有提升空間,因此維持公司;增持評級。預計公司2016-2018年收入分別為6.08億元、8.32億元和10.82億元,對應EPS分別為0.06元、0.13元、0.17元。